=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14610，跌0.40%
周四镍价偏弱震荡，价格重心延MA5均线阻力下移，中阴K线报收，最低价报14540美元位置成交微幅放量。盘初同样受到美联储降息落地，以及超预期的扩表表现，镍价小幅上扬，但镍价对宏观面消息反应不大，因此短线反弹幅度一般，随着A股大幅杀跌，国内交投情绪迅速降温，镍价盘面迅速走弱，刷新日内低点，而傍晚时段，中国公布中央经济局会议的相关利好消息，政策支撑预期重新回暖，叠加美元指数的持续弱化运行，镍价止跌回升抹去日内部分跌幅，沪镍方面，隔夜115500附近震荡运行
不锈钢方面，周四期价小幅冲高回落，长上影小阴K线报收，勉强守住MA5均线系统支撑，而晚间如期迎来破位回调行情，当然回调低点触及12545元/吨位置。亚盘伊始，社库数据录降叠加美联储利率决议利好，期价再次上探12680附近阻力，但依然以失败告终，因黑色系商品及A股午后大跌，令期价再次震荡回落，傍晚时段，国内政策再传利好，但期价反应不大，晚间小幅低开破位下探，出现补跌行情
现货消息 ：
11日广东南储：1#电解镍(金川)报121600-122000元/吨，跌200元
库存数据 ：
11日LME镍总库存：252852吨，减240吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：边际收缩显现，难改整体宽松格局：供应端存在部分利好镍价的边际变化，一方面菲律宾红土镍矿出货量骤减，国内镍铁厂因缺矿及成本问题已有减产迹象；另一方面印尼此前暂停中间品新增项目审批、下调 2026 年镍产量目标，镍矿价格保持坚挺。
需求端：结构性需求发力，对冲传统领域疲软：需求端呈现结构性分化特征，能一定程度支撑镍价。新能源领域需求旺盛，2025 年全球新能源电池领域对高纯镍的需求量同比增长超 22%，三元锂电池正极材料对高镍原料需求占比超 60%，虽处于需求淡季，但在基建与竣工周期支撑下，消费降幅有限，下游企业低价补库行为也提升了市场活跃度。
综合而言，预计日内镍价仍将在均线间窄幅盘整。
不锈钢：供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。
需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。
综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能
日内行情展望 ：
预计日内期价小幅冲高回落，区间关注115500-117500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡运行，波动区间关注12520-12630
日内关注点 ：
无