=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14675，跌0.51%
周三镍价延续破位后的震荡下探行情，长上影中阴K线报收，价格重心延MA5均线压力下移，最低价报14640美元位置，成交缩量。周三亚盘伊始，国内宏观交投情绪有所回暖，分别受到通胀预期及房地产利好支撑提振，但过剩问题依旧笼罩在镍价上方，加之经历昨日破位行情后，镍价空头力量相对占优，因此反弹空间受限，随着亚盘结束后，镍价迅速高位回落，重归弱势调整表现，收于日内低点附近，基本面上，上游延续挺价情绪，但实际成交较少，市场供应量较为充足。施压期价。沪镍方面，低开后偏弱震荡，最低价报115990元/吨位置。
不锈钢方面，周三期价依托MA5均线系统支撑震荡运行，整体偏向冲高回落行情，长上影小阳K线报收，晚间重归12500-12550区间反复，成交微幅放量。早盘随着中国CIP数据走强，以及市场传言房地产板块有利好，需求预期回暖，叠加镍价止跌回升，带动期价成功突破12550压力小幅拉升，但库存去库并不顺畅，且消费未见实质好转，中长期均线压力依旧有效，午后及晚间，期价受阻12600整数关口震荡回落，晚间最低价报12505元/吨位置
现货消息 ：
10日广东南储：1#电解镍(金川)报121800-122200元/吨，跌1200元
库存数据 ：
10日LME镍总库存：253092吨，增564吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：边际收缩显现，难改整体宽松格局：供应端存在部分利好镍价的边际变化，一方面菲律宾红土镍矿出货量骤减，国内镍铁厂因缺矿及成本问题已有减产迹象；另一方面印尼此前暂停中间品新增项目审批、下调 2026 年镍产量目标，镍矿价格保持坚挺。
需求端：结构性需求发力，对冲传统领域疲软：需求端呈现结构性分化特征，能一定程度支撑镍价。新能源领域需求旺盛，2025 年全球新能源电池领域对高纯镍的需求量同比增长超 22%，三元锂电池正极材料对高镍原料需求占比超 60%，虽处于需求淡季，但在基建与竣工周期支撑下，消费降幅有限，下游企业低价补库行为也提升了市场活跃度。
综合而言，预计日内镍价仍将在均线间窄幅盘整。
不锈钢：供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。
需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。
综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能
日内行情展望 ：
预计日内期价小幅冲高回落，区间关注115500-117500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡运行，波动区间关注12450-12630
日内关注点 ：
无