【宏观消息】
12月10日讯，A股三大股指今日冲高回落，截至收盘，沪指收跌0.37%，深证成指收跌0.39%，创业板指收涨0.61%。沪深两市成交额1.9万亿元，较上日缩量1327亿元。全市场超4000个股飘绿。盘面上，CPO概念股全天强势，福建板块反复活跃，零售、乳业板块涨幅居前，光伏设备板块尾盘拉升。工业金属板块下挫。
【铜仓单日报】12月10日上期所铜减少600吨至28931吨
【铝仓单日报】12月10日上期所铝增加724吨至68587吨
【铅仓单日报】12月10日上期所铅减少202吨至15429吨
【锌仓单日报】12月10日上期所锌减少1297吨至54770吨
【锡仓单日报】12月10日上期所锡减少86吨至7151吨
【镍仓单日报】12月10日上期所镍减少126吨至34235吨
【不锈钢仓单日报】12月10日上期所不锈钢减少58吨至61498吨
【铜】
沪铜2601，报收91850，跌-210；
周三沪铜回落后反弹上扬，震荡反复，带上、下影小阳K线报收，均线维持多头。宏观市场焦点周四美联储议息结果，市场预期降息 25 个基点概率高达 80%-90%，几乎已成定局。美联储未来主席热门人选，白宫国家经济委员会主任哈塞特再次表示，美联储仍有“充足的空间”进一步降息。沪铜隔夜小幅下探至90710后震荡上扬，但议息落地前资金谨慎反弹空间受限，收于92000下，微跌-0.23%。
供给端，中国头部铜冶炼厂(CSPT)表示，其成员已达成减产共识，计划在 2026年减产 10% 以上。年末，随着精矿和精铜长协谈判的不利，以及各国冶炼企业停产检修动作的增加，市场对未来铜供应情况再次充满担忧。消费端，近期铜价大幅上涨走高，下游企业采购需求疲弱，部分仓库出库量下滑，但市场到货难有明显提升，库存累库幅度受限，截止12月8日，国内市场电解铜现货库存16.58万吨，较4日增加0.12万吨。综合来看，当前铜价处于历史新高的背景下，市场正面临短期支撑松动与长期逻辑的严峻考验。12月降息已形成共识，但未来降息路径以及美联储如何补充金融市场流动性成为关注焦点，美联储议息会议前市场保持维持谨慎高位震荡运行。
展望晚间，铜价震荡运行，区间关注91000-92200。
【铝】
沪铝2601，报收21990元/吨，跌45元
周三铝价依托MA20均线系统支撑震荡反弹，长上影中阳K线报收，最高价报22080元/吨位置，成交缩量，持仓量微幅增加，部分多头资金重新进场，反弹幅度近300元。隔夜凌晨时段，白银强势拉升，带动整个板块回暖，加之早盘中国公布的CPI数据表现强劲，国内通胀预期支撑，A股震荡反弹同样提振商品期价，铝价也成功守住21800超短线支撑震荡回升，午后更是触及22000上方位置，收盘前，伴随着短多获利了结，期价日内升幅略有回吐。
供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大
展望晚间，铝价高位震荡，区间关注21800-22100
【锌】
沪锌2601，报收23075，跌-60元。
周三沪锌反弹后回落，震荡反复，日线收于带上、下影小阴K线，均线维持多头排列。美联储利率决议落地前夕，宏观氛围谨慎，最近锌矿紧张状态延续，冶炼端检修也有所增加，在供应端压力转弱的背景下，锌价下方仍有支撑。沪锌隔夜一度反弹至23210后回落，日内行情震荡走软，资金维持减持流出，收盘下跌0.17%。
供应端，由于进口比价较差，进口锌精矿流入减少，叠加天气转冷国内矿山停产增多，锌矿供应趋于紧张，上周内外锌精矿加工费延续下跌势头。整体来看国内主流锌精矿加工费在1800-2100元/金属吨。进口锌精矿加工费延续跌势，主流报盘区间40-50美元/吨。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存再度减少。截至12月8日，七地锌锭社会库为13.6万吨，较4日减少0.43万吨。综合来看，12月国内冶炼厂减产规模继续扩大，对锌精矿需求环比有所下滑，供需双降下，消费淡季明显,初端企业开工率窄幅波动,下游对高价原料采购谨慎需求支撑不足。短期锌价反弹放缓，转向震荡，等待联储利率会议结果。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注22950-23200。
【不锈钢】
不锈钢2601，报收12555元/吨，涨30元。
周三不锈钢期价延MA5均线支撑震荡反弹，反弹高点刷新12595元/吨位置，价格重心微幅上移，成交微幅放量，12550压力转化为找短线支撑，隔夜镍价下探与黑色系商品反弹形成对冲，不锈钢持续在12500-12550区间内窄幅盘整，而早盘随着中国CIP数据走强，以及市场传言房地产板块有利好，需求预期回暖，叠加镍价止跌回升，带动期价成功突破12550压力小幅拉升，但库存去库并不顺畅，且消费未见实质好转，中长期均线压力依旧有效。
供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能
展望晚间，不锈钢震荡筑底，区间关注12450-13600