广州期货12月9日研报显示，氧化铝价格受高库存与过剩压力制约，建议关注氧化铝运行至现金成本支撑底部区间后供应端产能变化情况，需等待产能出清确认底部。
供给端：上游铝土矿供应趋于宽松，进口矿到岸价预计下探至65-70美元/吨，矿端成本支撑减弱；氧化铝市场明确过剩，海内外新增产能集中投放叠加进口窗口开启，总库存攀升至高位，价格已跌破完全成本线并向现金成本区间靠拢，行业普遍亏损或推动高成本产能出清。电解铝供应刚性约束，国内运行产能逼近4500万吨天花板，铝水比例保持7成以上导致市场铝锭供应持续偏紧，交易所+社会库存保持低位；电解铝生产利润维持高位，新能源电价机制为绿电降本提供空间。
需求端：全球原铝消费增长2.4%，主要由中国市场（增速2.9%）拉动，国内内需呈现结构分化，建筑用铝比下滑3.42%，而新能源汽车、光伏、家电等新兴领域增长显著。另外我国出口结构同步作出调整，铝材受贸易摩擦影响下降11.6%，但铝制品通过加工贸易转型逆势增长10%，深加工产品有效弥补初级产品出口缺口，出口消费表现超市场预期。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）