=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14970，涨0.57%
周五镍价震荡反弹，大阳K线报收，收于日内高点14970美元位置，成交微幅放量，存在上破可能。周五印尼方面有更多消息公布，中苏拉威西省的波索地区法院裁定，莫罗瓦利的三家镍公司在被判犯有环境污染和破坏罪后违反了法律。消息公布后，镍多头再次尝试炒作供应偏紧预期，叠加周内铜价强势拉升带动有色金属板块，支撑欧美时段，部分投机多头资金回流至镍价，期价尾盘震荡走高，沪镍方面，周五晚偏强震荡，最高价报118480元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价偏强震荡，长上影小阳K线报收，晚间延续反弹态势，回补影线区间，最高价触及12575元/吨位置，成交微幅放量。前期由于目前处于淡季需求较差，基本面改善有限。期价维持低位反复，而现货方面，200系有一定挺价动作，304观望意愿延续，但日内随着政策预期支撑，A股走强带动需求好转预期支撑，以及晚间镍价有上破迹象，不锈钢期价震荡走高，刷新周内高点。
现货消息 ：
5日广东南储：1#电解镍(金川)报12280-123200元/吨，跌400元
库存数据 ：
5日LME镍总库存：253116吨，持平 c
中线观点 ：
镍：供应端：边际收缩显现，难改整体宽松格局：供应端存在部分利好镍价的边际变化，一方面菲律宾红土镍矿出货量骤减，国内镍铁厂因缺矿及成本问题已有减产迹象；另一方面印尼此前暂停中间品新增项目审批、下调 2026 年镍产量目标，镍矿价格保持坚挺。
需求端：结构性需求发力，对冲传统领域疲软：需求端呈现结构性分化特征，能一定程度支撑镍价。新能源领域需求旺盛，2025 年全球新能源电池领域对高纯镍的需求量同比增长超 22%，三元锂电池正极材料对高镍原料需求占比超 60%，虽处于需求淡季，但在基建与竣工周期支撑下，消费降幅有限，下游企业低价补库行为也提升了市场活跃度。
综合而言，预计日内镍价仍将在均线间窄幅盘整。
不锈钢：供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。
需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。
综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能
日内行情展望 ：
预计日内期价小幅冲高回落，区间关注116500-118800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡运行，波动区间关注12350-12630
日内关注点 ：
无