=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14620，涨0.21%
周五镍价呈现探底回升行情，长下影大阳K线报收，重测MA5均线系统压力，最低价14330美元位置，成交微幅缩量。亚盘时段，在A股跳水大跌以及美联储降息预期未能得到有效提振的背景下，商品期价集体下行，导致你家亚欧盘时段弱势运行有刷新回调低点表现，但美盘时段，随着铜价回升，以及印尼方面有利好实处，镍价迅速止跌，盘面翻红，尾盘持续攀升，收于日内高点附近，沪镍方面，周五晚偏强震荡，最高价报115100元/吨位置。
不锈钢方面，周五不锈钢期价呈现冲高回落行情，长上影小阴K线报收，盘中触及12420元/吨位置，晚间转至12280-12320间窄幅盘整。带动期价短线上攻主要受到供应消息提振，镍铁价格跌至历史新低，400系钢厂计划有所减产，但依然未提及300系，叠加A股大跌，令不锈钢期价短线上冲后迅速回落，升势未能守住，晚间消息面清淡，不锈钢期价弱势调整，价格重心仍处于MA5均线阻力下方
现货消息 ：
21日广东南储：1#电解镍(金川)118500-118900元/吨，跌1000元
库存数据 ：
21日LME镍总库存：253959吨，减222吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：全球镍产业已持续两年多的全面过剩格局至今未改。过剩态势已从初期的镍铁环节，逐步蔓延至精炼镍领域。尽管年内中国及印度尼西亚的新增产能投放速度有所放缓，但受前期巨大投产惯性的影响，产能仍在持续释放，市场整体仍深陷供应过剩的局面。
需求方面，前期新能源下游订单走强曾带动硫酸镍市场进行了一轮补库。然而，随着终端新能源汽车销售同比增速放缓，使得前期补库效应反噬当前市场，形成一定库存压力。不锈钢市场方面，虽然得到制造业需求的些许提振，但房地产行业的持续低迷仍构成主要拖累
综合来看，当下镍价已跌破所有冶炼纯镍工艺成本，追空性价比较低。后续关注印尼2026年镍矿审批进展。
不锈钢：供应端：青山钢厂与宝钢德盛计划在12月对不锈钢400系分别减产30%和25%，但11月钢厂排产345.51万吨，虽环比微降1.67%，但同比仍增4.12%，整体供应压力不减。后续关注减产是否落到实处。同时，也要留意其他钢厂（特别是300系钢厂）是否会同步减产。
需求端：处于传统冬季淡季，建筑装修、家电等领域需求疲软。下游按需采购，缺乏补库动力，市场成交活跃度低。全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存107.17万吨，周环比下降0.11%，库存压力仍较大。
综合来看，部分铁厂因亏损可能减产，若能实现或能间接缓解不锈钢的供应压力，预计不锈钢期价将探底反弹。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注114500-117000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，波动区间关注12300-12500
日内关注点 ：
A股行情表现