【宏观消息】
11月18日讯，A股三大指数全天震荡调整，三大指数低开低走，沪指、深成指、创业板指盘中均跌超1%。截至收盘，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日放量153亿。盘面上，热点快速轮动，全市场超4100只个股下跌。AI应用概念逆势上涨，半导体板块午后强，煤炭板块持续走弱，氟化工板块午后持续大幅下挫。
【铜仓单日报】11月18日上期所铜增加3909吨至60874吨
【铝仓单日报】11月18日上期所铝持平吨至69484吨
【铅仓单日报】11月18日上期所铅减少275吨至32690吨
【锌仓单日报】11月18日上期所锌减少74吨至76787吨
【锡仓单日报】11月18日上期所锡减少37吨至6062吨
【镍仓单日报】11月18日上期所镍减少402吨至35424吨
【不锈钢仓单日报】11月18日上期所不锈钢减少494吨至68795吨
【铜】
沪铜2512，报收85650，跌-760；
周二沪铜震荡回落，实体中阴K线报收，价格维持短期均线下方运行，均线粘合。宏观方面，美联储理事沃勒表示因担忧劳动力市场放缓其支持降息，也支持更早结束缩表，美联储内部就12月是否降息分歧加大，降息概率下降至50%以下，美指反弹金属普遍承压。周末传出刚果（金）铜矿发生严重事故，矿端扰动支撑有限，铜价日内延续走弱至86000下方，收盘下跌-0.88%。
供给端刚果(金)小型采矿机构称，当地时间周六，该国东南部一座半工业化铜矿发生桥梁坍塌事故，造成约30人死亡 ，事故发生在周六，地点位于卢阿拉巴省的卡兰多矿区。但铜矿点的生产通常规模较小、对全球铜矿供应总量影响微小。消费端，近期下游反馈消费表现有所改善，但幅度和持续性有待观察，国内平衡暂未明显去库。截止11月17日，国内市场电解铜现货库存19.45万吨，较13日减少0.35万吨。综合来看，美联储12月降息概率仍偏低，市场依然偏谨慎，宏观难形成合力。基本面海外中断矿山复产缓慢，国内库存小幅去化仍有支持。无突发情况下，铜波动率或维系偏低水平，铜价表现为高位震荡行情。
展望晚间，铜价区间震荡运行，区间关注85200-86400。
【铝】
沪铝2601，报收21465元/吨，跌265元
周二铝价大跌，大阴K线报收，亚盘价格重心下移至21450上方窄幅盘整，持仓量减少，成交微幅缩量，前期投机多头资金陆续带动期价延续回调态势，连续三日回调幅度近700元。随着美国政府停摆问题解决，宏观的关注点重新回到12月降息博弈上，由于最近出现通胀持续的迹象，12月降息预期明显下降至44%，美指强势反弹，带动非美商品集体回调，而铝价前期升幅脱离基本面指引，因此随着宏观支撑降温，铝价也迅速回归供需层面表现，超额空间被迅速回吐，早盘A股延续弱势，铝价也顺势下破21600超短线支撑至21450位置
供应端紧张格局持续托底价格：国内电解铝运行产能已触及 4500 万吨的政策红线，净新增产能极少，产能运行率维持在 96% 以上。且北方采暖季已启动，西北主产区铝锭外运受道路运输限制，华东地区到货量偏少，区域性供应紧张明显。需求端疲软制约涨幅：随着 “银十” 结束，铝行业逐渐向淡季过渡，下游龙头加工企业开工率小幅回落，终端订单收缩。其中建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现一般；铝线缆板块虽因国网招标需求稳定，但受铝价高位影响，终端接货节奏放缓。综合而言，铝价大概率延续高位震荡态势，短期还可能因技术面超买出现小幅回调。
展望晚间，铝价震荡弱反弹，区间关注21400-21750
【锌】
沪锌2512，报收22310，跌-130元。
周二沪锌震荡回落，日线收于实体中阴K线，价格重心下移，受40日均线支撑。宏观近期美联储官员的发言使得市场对12月美联储降息预期回落，市场情绪较前谨慎,美指反弹金属普遍承压回落。锌矿加工延续跌势，供应端有收紧担忧，不过下游需求也较为平淡，叠加美联储降息预期下滑，金属市场氛围偏空，沪锌继续回落。沪锌早间小幅低开跌穿22400关口，日内跌幅略有扩大，收盘下跌-0.58%。
供应端，四季度由于TC过低导致的冶炼利润下降较为迅速，面对低原料库存和原料市场博弈的尖锐情绪，炼厂存在将检修集中在年底/年初的可能性，因而供应削减的量级是可能扩大的。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存略有回升。截至11月17日，全国主要锌锭社会库为16.2万吨，较13日增加0.13万吨。综合来看，国内锌锭出口逐步兑现，LME库存小增，海外流动性压力进一步缓解，对内外锌价支撑减弱。国内消费转弱，采买不足，库存小降，绝对水平保持高位，但内外加工费承压，锌价下方有支撑，预计回落空间将受限。
展望晚间，锌价震荡反弹 ，区间关注22260-22460。
【不锈钢】
不锈钢2601，报收12365元/吨，跌15元。
周二不锈钢期价承压在MA5均线阻力下方震荡调整，中阴K线报收，波动区间维持在12300-12450位置，成交缩量，由于下游需求疲弱影响，近期镍铁近期连续下调，镍铁成本大幅坍塌局面下，不锈钢反弹略显乏力，而基本面上，在国内经济增速阶段性放缓的背景下，不锈钢需求持续低迷，边际供需矛盾相对缓和，不足以带动期价摆脱镍价下行拖累，承压在MA5均线压力下方波动。
供应端高位承压，减产未形成规模难改宽松格局：11 月国内不锈钢排产量处于高位。主流的 304 系因原料端让利使得亏损收窄，减产动力不足，尚未形成规模性供给收缩，持续给市场带来供应压力。需求端淡季效应凸显，暂无增量支撑：当前不锈钢需求已全面进入淡季，且终端多个行业需求均无起色。终端企业普遍采取 “按需采购” 策略，贸易商也多低库存运营，部分商户甚至倒挂销售回笼资金，市场缺乏持续补库动力。成本支撑持续松动，原料降价削弱底部支撑：镍铁价格下行，铬铁、钼铁同步跟跌。而镍价近期也因不锈钢需求疲软拖累持续走低。综合而言，预计不锈钢期价或将延续偏弱震荡寻底行情，重点关注MA5均线系统压力，若能重返其上方，有望回稳。
展望晚间，不锈钢震荡筑底，区间关注13300-13500