=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14955，跌0.37%
周四镍价承压在MA5均线压力下方震荡运行，长上影中阴K线报收，价格重心微幅下移，延续弱势调整的疲态，成交缩量，空头力量相对占优。目前宏观情绪引导商品市场短期走向，但镍价对宏观消息反应并不敏感，而基本面上，印尼能矿部(ESDM)计划下调2026年镍产量目标，明年镍矿供应减少预期或带来边际提振。但据了解，目前镍矿现实供应宽松，精炼镍库存趋势性积累，提振力度有限，导致镍价反弹较为乏力。而美盘时段，黄金高位回落，带动金属期价普遍跟随，镍价收于低点附近，沪镍方面，隔夜跳空低开并下探117970元/吨位置
不锈钢方面，周四期价小幅冲高回落，盘中触及12520元/吨位置，十字星小阳K线报收，但依然处于均线系统压力下方，晚间震荡走低，最低价报12410元/吨位置。基本面上，国内不锈钢厂粗钢11月排产345.51万吨，月环比减少1.67%，供应减产幅度较小，暂时不足以支撑期价突破MA5均线系统阻力，期价小幅冲高回落，而晚间整体商品市场走弱，不锈钢期价顺势寻底，刷新回调低点。
现货消息 ：
13日广东南储：1#电解镍(金川)122900-123300元/吨，跌3700元
库存数据 ：
12日LME镍总库存：252114吨，减1194吨 c
中线观点 ：
镍：供应端情况：镍矿端，菲律宾苏里高矿区即将步入雨季，装船出货进入收尾阶段，后市供应新增有限，同时印尼镍矿价格居高不下，11 月镍矿升水预计维持在 25-26 美金，对镍价有一定支撑。但精炼镍方面，全球显性库存创近三年新高，中国和 LME 双双累库，中长期过剩格局加剧。
需求端表现：不锈钢领域对镍的需求起到托底作用，但不锈钢价格近期偏弱运行，钢厂利润受到严重挤压，对高价镍铁接受度不高，压价意愿走强。电池领域（三元材料）虽有三季度亮点，但在新能源汽车增速放缓和磷酸铁锂技术路线竞争下，难以成为主导镍价的核心驱动力，整体需求对镍价的向上驱动不足。
综合来看，在宏观情绪偏空、精炼镍中长期过剩预期强化的背景下，镍价有望震荡寻底。
不锈钢：供应端情况：据钢联数据，11 月不锈钢排产 337.52 万吨，环比减少 2.06%，同比增加 1.71%。近日不锈钢 201 利润倒挂明显，部分钢厂联合减产 201，但 304 供应变动不大，整体排产仍处高位水平，供应压力依然存在。
需求端表现：整体以按需接货为主，业者心态相对谨慎，需求端暂无明显利多支撑。下游消费未见起色，市场交投氛围偏弱，难以对价格形成有效支撑。
成本端情况：原料价格持续走低，截至 11 月 7 日，高镍生铁报价 916 元 / 镍点，较上周五下降 8 元，高碳铬铁报价 8150 元 / 50 基吨，较上周下降 125 元，原料价格下跌削弱成本支撑，压制成材价格反弹空间。
综合来看，下周不锈钢市场在供应端压力仍存、需求端疲软以及成本支撑减弱的情况下，可能会震荡寻底，但底部支撑也在一定程度上限制其下跌空间。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，区间关注117000-119500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12350-12550
日内关注点 ：
宏观情绪