【宏观消息】
11月5日讯，A股三大股指今日低开高走；截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03%。全市场近3400只个股上涨；沪深两市成交额1.87万亿，较上一个交易日缩量453亿。板块个股方面，电网设备、光伏储能板块全线上涨，海南自贸区板块延续涨势，煤炭板块今日同样上扬。
【铜仓单日报】11月5日上期所铜增加1414吨至42561吨
【铝仓单日报】11月5日上期所铝持平吨至64194吨
【铅仓单日报】11月5日上期所铅增加59吨至21704吨
【锌仓单日报】11月5日上期所锌增加226吨至68423吨
【锡仓单日报】11月5日上期所锡减少17吨至5959吨
【镍仓单日报】11月5日上期所镍增加1977吨至32929吨
【不锈钢仓单日报】11月5日上期所不锈钢持平吨至73300吨
【铜】
沪铜2512，报收85670，跌-760；
周三沪铜低开后震荡反弹，收于实体小阴K线，价格维持20日均线下方运行。美政府停摆僵局持续，35天纪录即将被打破，美联储内部分歧引发了对今年再次降息前景的怀疑，美元指数反弹压制金属市场。隔夜沪铜低开至85000后震荡反弹，全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)周二下调2025年产量预期，市场对于矿紧的担忧仍然存在，为铜价提供下方支撑。同时日内A股反弹带动市场情绪，铜价小幅反弹，收盘仍跌-0.88%。
供应方面，尽管今年前九个月产量有所增长，但全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)周二下调2025年产量预期，由先前预估的134-137万吨下调至131-134万吨。最近部分海外矿企下调产销预估，市场对于矿紧的担忧仍然存在。消费端，此前铜价高企，且需求正在向淡季过渡，截止周初国内精铜社会库存继续累积，暗示下游面对高价采购意愿有限。截止11月3日，国内市场电解铜现货库存20.6万吨，较30日增加1.38万吨。综合来看，近期市场逻辑或仍是宏观驱动的放缓，且美联储后续政策路径有分歧，令美元上行，铜价有所回落。考虑宏观未完全扭转，矿紧张背景不变，短期或保持高位震荡。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注84800-86200。
【铝】
沪铝2512，报收21395元/吨，跌85元
周三铝价呈现探底回升行情，长下影十字星K线报收，价格重心下移，成交微幅缩量，由于美国政府持续停摆，35日记录即将打破，凌晨时段，市场避险情绪急剧升温，铜价高位回落拖累，也影响铝价亚盘伊始有小幅下探表现，触及21235元/吨的位置支撑，但如早盘分析所述，目前A股仍有反复需求，因此铝价在短线下探行情后，伴随着A股重新震荡走高，国内基于政策利好预期的支撑仍在，铝价也有止跌回升表现，直至到收盘基本抹去亚盘盘初的全部跌幅。
供应方面：国内电解铝产能受红线限制，产量上限明确，且存在云南来水情况等不确定性因素对电解铝产能运行的影响，预计 2025 年国内电解铝产量同比增速将有下降。需求方面：国内新能源板块仍是重要的需求增长点，电网投资也将继续带动用铝需求，虽然房地产仍处于缓慢复苏中，对终端铝消费需求的推升有待观察，但整体国内需求预计稳中有增。库存方面：前期沪铝库存水平处于近 3 年同期低位，低库存对铝价有一定的支撑作用。虽然随着市场供需变化，库存情况可能有所波动，但短期内低库存格局对铝价的支撑作用仍可能延续。综合而言，目前铝价高位运行，重点关注国内外库存拐点出现从而影响期价。
展望晚间，铝价冲高回落，区间关注21250-21600
【锌】
沪锌2512，报收22650，跌-35元。
周三沪锌回落后反弹，日线收于长下影小阳K线，价格重心不变，维持5日均线上方。美国参议院末通过拨款法案，美国联邦政府将继续“停摆”,经济数据仍延迟发布美联储立场谨慎，美元指数连续反弹，有色金属上方承压。沪锌日内跟随金属与黑色调整回落22505，而出口预期提振修复内外价差仍对锌价支持，午后重新反弹至22600上方，收盘小跌-0.15%。
供应端，北方部分冶炼厂冬储阶段也临近开启，同时由于比价问题锌矿进口亏损较为严重，由于国内冶炼对原料需求旺盛,矿偏紧格局下，11月锌矿加工费继续走低。精炼锌检修企业产量逐步恢复，10月锌产量环比仍有约2万吨的增量，11月排产仍有7800吨的预增。消费端，十月消费不及预期,各板块终端订单实际需求未有较大变化，截至11月3日，全国主要锌锭社会库为16.23万吨，较30日减少0.09万吨。伦锌库存低位暗示海外锌锭供需偏紧，持续为伦锌提供支撑，而LME拟推出永久性规则限制近月大额持仓，挤仓风险趋弱。综合来看，最近国内锌精矿加工费持续下调，锌锭供应增加担忧减弱，出口预期提振下资金增仓推动沪锌修复内外价差,不过需求正在向淡季过度，基本面供需两弱始终限制上行空间。金属、黑色与原油走弱情况下锌价难以独自走高。
展望晚间，锌价震荡回落，区间关注22480-22700。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12535元/吨，跌35元。
周三不锈钢期价承压在MA5均线压力下方偏弱震荡，十字星小阴K线报收，5连阴行情，但阴线实体略有收窄，跌势有望放缓，短期多空分割线维持在MA5均线压力位置，日内期价反弹乏力，一方面受到美国政府持续停摆的宏观层面打压，商品期价集体回调，另一方面则是基本面施压，最新消息显示，印尼不锈钢出口量约38.25万吨，环比增加1.17万吨，供应压力升温，且消费未见亮点，社库仍在累增状态，多头抄底资金略显谨慎。
供应方面：不锈钢各系别产量均呈收缩态势，供给端压力有望边际缓解。300 系方面，太钢启动热连轧例行检修，炼钢及冷轧环节同步减产，部分钢厂受原料供应受限及生产边际走弱影响，排产存在缩量，预计 11 月 300 系总产量约 170 万吨。需求方面：11 月不锈钢消费或延续弱势并随季节转入淡季。10 月制造业 PMI 回落至 49%，已连续 6 个月处于荣枯线下方，美国高关税政策对全球贸易及我国出口形成冲击，国内房地产市场调整态势持续，经济增长动能仍显不足。房地产行业对不锈钢相关消费形成持续压制，整体需求较为疲软。综合而言，不锈钢行情预计将维持低位震荡态势，多空因素博弈下难有明确单边行情。
展望晚间，不锈钢震荡反弹，区间关注12500-12680