【宏观消息】
11月3日讯，截至收盘，上证指数涨0.55%，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.29%。沪深京三市全天成交额21329亿元，较上日缩量2169亿元。全市场超3500只个股上涨。板块个股方面，海南自贸区板块今日集体大涨，光伏设备板块午后拉升，钍基熔盐概念股全天走强，贵金属板块则全日表现不佳，
【铜仓单日报】11月3日上期所铜增加356吨至40066吨
【铝仓单日报】11月3日上期所铝减少124吨至64269吨
【铅仓单日报】11月3日上期所铅持平吨至21645吨
【锌仓单日报】11月3日上期所锌减少125吨至67649吨
【锡仓单日报】11月3日上期所锡增加56吨至5730吨
【镍仓单日报】11月3日上期所镍减少182吨至31206吨
【不锈钢仓单日报】11月3日上期所不锈钢减少175吨至73482吨
【铜】
沪铜2512，报收87300，涨90；
周一沪铜小幅高开后震荡反复，收于带下影十字阳K线，仍受10日均线支撑，均线维持多头排列。宏观利好逐渐落地，而美政府停摆仍持续，市场焦点重回基本面。矿紧持续对铜价形成支撑，不过高价对下游需求形成抑制，社会库存重新累积，且最近宏观氛围反复，沪铜早间偏弱运行，早盘一度回踩86700后反弹，午后行情略有回暖，收盘涨至87300，微涨0.1%。
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供应方面，今年铜矿事故频发且老矿山还面临铜矿品位下降等困境，市场对于铜矿端矛盾加剧的担忧直存在，上周嘉能可和英美资源公布前9个月铜销量下滑，矿紧忧虑持续为铜价提供下方支撑。另外，上月底智利统计局数据显示，该国9月铜产量同比下降4.5%至45万吨。消费端，铜价高位震荡运行，下游企业采购需求难有提升，整体表现相对疲弱。截止11月3日，国内市场电解铜现货库存20.6万吨，较30日增加1.38万吨。综合来看，中美谈判不及市场较为积极的预期，且美联储表态偏鹰。国内平衡仍小幅过剩，未来需关注海外库存是否兑现去库。铜价有所回落，但宏观驱动尚未扭转，矿紧张背景不变，短期或保持高位震荡。
展望晚间，铜价震荡运行，区间关注86500-87900。
【铝】
沪铝2512，报收21600元/吨，涨315元
周一铝价强势拉升，大阳K线报收，成交放量，最高价报21655元/吨位置，持仓量增加。上周五LME铝库存意外大幅录增，但铝价不跌反增，一方面受到海外矿端扰动频发，世纪铝业复产到产量投入仍需时间传导，另一方面，上周五晚油价拉升一定程度提振非美商品，周五铝价高开至21450附近反复，而早盘国内社库继续录降，支撑铝价行情表现更为坚挺，午后铝价意外突破21530压力后再次实现拉升，刺激技术性买盘进场，继续刷新年内高点。
供应方面：国内电解铝产能受红线限制，产量上限明确，且存在云南来水情况等不确定性因素对电解铝产能运行的影响，预计 2025 年国内电解铝产量同比增速将有下降。需求方面：国内新能源板块仍是重要的需求增长点，电网投资也将继续带动用铝需求，虽然房地产仍处于缓慢复苏中，对终端铝消费需求的推升有待观察，但整体国内需求预计稳中有增。库存方面：前期沪铝库存水平处于近 3 年同期低位，低库存对铝价有一定的支撑作用。虽然随着市场供需变化，库存情况可能有所波动，但短期内低库存格局对铝价的支撑作用仍可能延续。综合而言，目前铝价高位运行，重点关注国内外库存拐点出现从而影响期价。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注21450-21680
【锌】
沪锌2512，报收22565，涨215元。
周一沪锌高开后全天震荡上扬，日线收于实体中阳K线，价格重心上扬，受5日均线支撑上扬。中美双方达成关税和相关反制措施方面的成果共识，基本符合市场预期。美联储10月降息后鲍威尔表态偏鹰，12月降息预期大幅回落，美元延续反弹，金属调整。而锌受北方矿山季节性检修及炼厂冬储增加原料需求，同时LME低库存挤仓压力增加共同提振，资金有所增仓流入，日内震荡走高，突破22500关口，收盘涨0.96%。
供应端，北方矿山季节性检修及炼厂冬储增加原料需求，国产锌矿加工费延续回落，进口矿持货商亦下调报价，若后续海外炼厂复产增加矿端需求，进口矿加工费或延续小幅调整。据三方调研，11月炼厂减复产并存，环比增量数千吨，供应保持高位但增势放缓。消费端，黑色系价格回升，贸易商出货增多，但整体库存仍没明显去化，截至11月3日，七地锌锭社会库为16.17万吨，较30日增加0.02万吨。而LME锌库存再度回落，最新落至3.5万吨以下，注销仓单仍在下滑，逼仓风险仍没解除。伦锌库存低位暗示海外锌锭供需偏紧，持续为伦锌提供支撑。综合来看，宏观美降息与中美关税利好已逐渐兑现，后续消息转清淡。基本面国内维持高供应弱需求，社会库存绝对水平偏高,不过锌锭出口有望缓解高库存压力。LME持仓制度调整将削弱挤仓压力，流动性支撑降温。短期宏观乐观情绪消化叠加海外结构扰动减弱，锌价持续上涨空间受限，走势偏弱震荡。
展望晚间，锌价区间震荡，区间关注22380-22630。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12630元/吨，跌45元。
周一不锈钢期价延续震荡寻底的调整态势，长下影中阴K线报收，价格重心下移，成交微幅缩量，日内刷新12575元/吨低点，持仓量仍在微幅下降，日内期价盘初有小幅反弹行情，主要受到上期所新规影响，新规增强市场信心和流动性，对现货价格形成利好支撑，可能推高需求。因此消息公布后，亚盘盘初小幅上攻，但因目前基本面及情绪面维持偏空状态，期价短线上攻后随着黑色系商品再度回落，午后则随着A股止跌回升，交投情绪回暖，不锈钢也暂时守住12580位置支撑。
供应方面：不锈钢各系别产量均呈收缩态势，供给端压力有望边际缓解。300 系方面，太钢启动热连轧例行检修，炼钢及冷轧环节同步减产，部分钢厂受原料供应受限及生产边际走弱影响，排产存在缩量，预计 11 月 300 系总产量约 170 万吨。需求方面：11 月不锈钢消费或延续弱势并随季节转入淡季。10 月制造业 PMI 回落至 49%，已连续 6 个月处于荣枯线下方，美国高关税政策对全球贸易及我国出口形成冲击，国内房地产市场调整态势持续，经济增长动能仍显不足。房地产行业对不锈钢相关消费形成持续压制，整体需求较为疲软。综合而言，不锈钢行情预计将维持低位震荡态势，多空因素博弈下难有明确单边行情。
展望晚间，不锈钢震荡回落，区间关注12530-12680