【宏观消息】
10月29日讯，A股三大股指高开高走，沪指站稳4000点关口，截至收盘，沪指收涨0.7%，深证成指收涨1.95%，创业板指收涨2.93%。北证50指数收涨8.41%。盘面上，板块加速轮动，午后光伏设备板块爆发，海南板块全天强势，工业金属、能源金属板块震荡走高，铝方向活跃，银行股领跌，租售同权、兵装重组概念跌幅居前。沪深两市成交额连续第3个交易日超2万亿，全天成交额达2.26万亿元。全市场超2600只个股上涨。
【铜仓单日报】10月29日上期所铜减少101吨至35745吨
【铝仓单日报】10月29日上期所铝减少199吨至66044吨
【铅仓单日报】10月29日上期所铅减少100吨至22997吨
【锌仓单日报】10月29日上期所锌减少847吨至67424吨
【锡仓单日报】10月29日上期所锡增加73吨至5682吨
【镍仓单日报】10月29日上期所镍增加48吨至31433吨
【不锈钢仓单日报】10月29日上期所不锈钢减少119吨至73777吨
【铜】
沪铜2512，报收88710，涨1020；
周三沪铜强势上扬，收于实体大阳K线，再度突破今年新高，均线维持多头排列。国内公布“十五五”规划建议，中美元首30日将在韩国会晤，有关中美关税或将达成协议。另外，周四凌晨美联储议息结果将公布，普遍预期将降息25基点，年底12月将再度降息。宏观多重利好提振下日内商品、股指全线飘红，沪铜晚间小幅高开后全天震荡上扬，午后加速突破上扬突破前高88700，收盘涨1.16%。
供应方面，Grasberg铜矿事件暂无复产消息，矿端扰动偏多，冶炼利润环境恶劣，从铜矿供应偏紧到冶炼产能压减之路并不通畅，国内铜冶炼月度产量略有回落，但仍处高位。消费端，由于价格高企，银十需求表现一般，但国内精炼铜社会库存停止累积。截止10月27日，国内市场电解铜现货库存18.86万吨，较23日减少0.12万吨。综合来看，中美贸易关税方面的缓以及国内十五五规划建议的出台，金融市场风险偏好有所回升，而隔夜美联储大概率降息25基点，后续鲍威尔表态是否继续加大降息力度至关重要，目前铜价高位，不宜追涨，警惕利好兑现后冲高回落行情。
展望晚间，铜价冲高回落，区间关注87800-89000。
【铝】
沪铝2512，报收21295元/吨，涨75元
周三铝价在高位区间震荡反弹，重新逼近周内高点位置，日内最高价报21330元/吨位置，中阳K线报收，成交缩量。隔夜供应端传来利好，市场传言Tomago铝冶炼厂正在考虑停止运营，对铝价形成偏多影响，隔夜铝价小幅高开高走，而午后黑色系商品强势拉升，接力推升铝价，一定程度受到中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤的消息提振，贸易关系缓和提振宏观交投情绪，商品期价普涨。
供应过剩预期增加：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨，2026-2027 年过剩规模将达 150-200 万吨。需求增速放缓：尽管新能源汽车和光伏等领域对铝的需求保持强劲，但传统领域如中国房地产新开工面积同比下滑超 20%，建筑用铝占比从 30% 降至 20%，拖累显著。高盛预计 2025 年全球铝需求增速将放缓至 2.1%，低于供应增速的 3.5%，需求端对铝价的支撑力度减弱。下游消费抵触：铝价处于相对高位时，下游企业对高价铝的接受程度有限，可能会出现采购意愿下降、消费不及预期的情况。例如 9 月铝价冲高后，下游对快速上涨的铝价表现出抵触心理，导致铝价大幅回落。综合而言，预计铝价或难以持续停留在21000上方，或将高位回落。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注21150-21400
【锌】
沪锌2512，报收22430，涨60元。
周三沪锌全天小幅震荡上扬，日线收于实体中阳K线，价格重心小幅上移，维持短期均线上运行。近期宏观利好频发，国内正式公布“十五五”规划建议，中美元首30日将在韩国会晤，叠加周四凌晨美联储议息结果将公布，普遍预期将降息25基点，降息预期与关税缓和以及国内政策预期多重利好提振下日内商品、股指全线飘红，锌价市场情绪震荡上扬，收盘于22400上方，涨0.27%。
供应端，受供应紧张及冬储需求影响，国产锌精矿加工费最近呈现震荡回落姿态，进口锌精矿加工费则较为稳定。国内冶炼厂生产利润有所下滑，不过锌锭供应仍然偏稳定。消费端，周内锌价低位运行，下游需求有所好转，库存小幅去化，截至10月27日，全国主要锌锭社会库为16.47万吨，较23日增加0.12万吨。而LME锌库存再度回落，最新落至3.5万吨以下，注销仓单仍在下滑，逼仓风险仍没解除。伦锌库存低位暗示海外锌锭供需偏紧，持续为伦锌提供支撑。综合来看，市场等待美联储利率会议及中美元首会晤做进一步指引。基本面变化不大，延续外强内弱的格局，沪伦比价低位震荡，锌锭出口预期维持偏高，为锌价提供支撑，但当前高库存及下游采买疲软的弱现实拖累不减。短期锌价延续反弹但上行空间仍受限。
展望晚间，锌价震荡回落，区间关注22350-22550。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12805元/吨，涨40元。
周三不锈钢期价持续在均线间窄幅盘整，中阳K线报收，但价格重心变化不大，成交微幅缩量，最高价报12820元/吨位置，持仓量微幅下降。日内走势较为反复，一方面受到自身基本面维持偏空状态拖累，但另一方面，黑色系商品持续走强，冶炼支撑回暖，叠加午后开始市场炒作中美元首会晤的利好消息提振，风险投资情绪高涨，商品期价普涨，不锈钢也有震荡回升表现。
供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
展望晚间，不锈钢震荡回落，区间关注12650-12850