沪铅早间小幅低开，日内行情略有转暖，收盘微跌0.03%。铅市供应端有恢复预期，下游需求有转弱的担忧，不过当前社会库存低位，下方仍有支撑。
供应端方面，整体有恢复预期。昨日smm消息，华北地区一大型再生铅炼厂近日复产，精铅日产量已超500吨。企业称目前原料供应稍显紧张。不过也有企业推迟复产，今日smm消息，华东地区某小型再生铅炼厂原定于10月底恢复生产，但鉴于当前市场行情表现欠佳，企业决定调整生产策略，暂时维持以采购铅锭加工铅材的主营业务，冶炼复产的具体日期将视市场情况而定。
当前国内铅锭社会库存维持在较低位置，不过需求预期较为一般。据Mysteel调研统计，2025年10月20日国内5地铅锭社会库存为3.28万吨，较10月16日减少0.1万吨。其中只有天津地区库存下滑，其他地区库存不变。
对于铅价走势，金瑞期货表示，国内维持低库存，海外库存重回升势，内外比价最高升至8.8，进口窗口开启。随着产业利润改善，供应端面临再生铅缓慢恢复，尤其安徽地区节后复产预期相对明显，再生铅复产的原料需求又带动废电瓶价格回升，再生复产和原料偏紧在拉锯。需求端维持相对弱势，下游铅蓄企业补库动能有限，在低库存背景下，预期铅价震荡波动。
上海金属网1#铅现货报价：16900-17050元/吨，均价16975元/吨，较上交易日持平。对2511合约贴270-贴120元/吨。铅价震荡偏强运行，下游消费情绪一般，日内刚需采购为主，另外下旬部分长单交付需求，叠加现货市场流通似有减少令现货报价相对坚挺，贴水小幅收窄。