=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15230，涨0.79%
周一镍价有反弹表现，中阳K线报收，但价格中心仍在微幅下移，承压在均线密集区下方，空头力量稍稍占优，成交缩量明显。亚欧盘时段期价持续在15100美元关口上方震荡调整，日内行情异动出现在美盘盘初，镍价盘中一度有小幅拉升表现，一方面受到美国交投氛围偏向乐观影响，另一方面，最新数据显示，中国2025年9月未锻压镍进口量环比增加16.97%，进口量激增提振需求预期，镍价应声小幅上扬，沪镍方面，隔夜冲高回落，最高价报121680元/吨位置。
不锈钢方面，周一期价围绕短期均线系统牵制窄幅盘整，十字星小阴K线报收，而晚间则有反弹表现，重新逼近12680压力位置。亚盘时段由于国内房地产数据表现一般拖累，需求端承压，且镍价及黑色系均有回落迹象，导致成本端支撑减弱，不锈钢期价上攻乏力，因此维持在12580-12650区间内窄幅盘整，晚间随着镍价止跌回升，不锈钢迅速有跟随上扬表现。
现货消息 ：
20日广东南储：1#电解镍(金川)报123700-124100 元/吨，跌100元
库存数据 ：
20日LME镍总库存：250476 吨，减54吨 c
中线观点 ：
镍：供应端，印尼政府将镍矿采矿配额有效期从三年大幅缩短至一年，虽未立即减少当前现货供应，但增加了未来配额审批的频率，为镍供应带来不确定性，支撑市场情绪。
需求端，不锈钢方面，不锈钢作为镍的主要消费领域，呈现 “高排产、弱去库” 的态势，节后库存出现累积，价格偏弱震荡，终端需求并未跟上供应节奏，无法为镍价提供有效拉动。新能源方面，新能源汽车产业链需求持续放量，三元前驱体企业 9 月排产环比增长 10%，电池级硫酸镍单月消耗量突破 2.4 万吨，但部分前驱体企业因对高价接受度有限，转向采购低品位镍盐替代，整体需求对镍价的拉动作用相对有限。
综合而言，在库存高企、供应过剩的背景下，预计镍价低位震荡，而多头更多需等待印尼方面消息提振。
不锈钢：供应端：据 Mysteel 统计，9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 4.09%，10 月排产 348.8 万吨，月环比增加 1.06%，供应端存在一定压力。
需求端：进入四季度，不锈钢终端需求疲软态势难有明显改善。地产板块继续承压，基建投资托底效应有限，家电、新能源车需求也将有所减弱，北方冬季停工也将影响需求，整体需求格局偏弱，无法为不锈钢价格提供有力支撑。
库存情况：社会库存节后有所累积，截至 10 月 13 日，无锡和佛山 300 系社会库存 50.46 万吨，周环比增加 3.27 万吨，库存压力对价格形成压制。
综合而言，目前不锈钢现货价格弱稳，商家以价换量，整体交投平静，盘面价格低于成本，镍铁厂压力大，预计持续回调空间或受限，加之下周将迎来重要会议，或形成一定情绪面提振。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注120500-122800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，波动区间关注12580-12750
日内关注点 ：
印尼方面政策