【宏观消息】
10月17日讯，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。沪深两市成交额1.94万亿，较上一个交易日放量69亿。盘面上，个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。电网设备、光伏设备、培育钻石、可控核聚变、CPO等板块跌幅居前。
【铜仓单日报】10月17日上期所铜减少1557吨至42849吨
【铝仓单日报】10月17日上期所铝减少872吨至70670吨
【铅仓单日报】10月17日上期所铅增加75吨至32082吨
【锌仓单日报】10月17日上期所锌减少149吨至67317吨
【锡仓单日报】10月17日上期所锡增加43吨至5652吨
【镍仓单日报】10月17日上期所镍增加568吨至27042吨
【不锈钢仓单日报】10月17日上期所不锈钢减少483吨至82748吨
【铜】
沪铜2512，报收84390，跌-670；
周五沪铜小幅低开后冲高回落，收于长上影小阴K线，价格重心小幅下移，均线维持多头排列。最近美联储官员讲话态度偏鸽，市场对于年内继续降息两次的押注整体较强。不过美国联邦政府持续停摆，中美贸易摩擦反复等风险事件时而拖累市场情绪。宏观面不确定性较强，国内铜需求般，社会库存仍有累积，沪铜晚间反弹至85400上，早间偏弱震荡，日内跌幅略有扩大，收盘下跌0.79%。
供应方面，力拓三季度铜产量达20.4万吨，同比+10%，得益于旗下全球最大铜矿Escondida在回收率的提升及运营层面的持续改善，以及蒙古OT铜矿地下矿床产能的持续增长。市场对于矿紧的担忧仍在延续，且国内铜精矿加工费持续低位徘徊。消费端，价维持高位运行，下游消费仍较为一般，库存因此继续增加。截止10月16日，国内市场电解铜现货库存18.31万吨，较13日增加0.21万吨，国内精铜社会库存延续国庆以来累库势头。综合来看，全球矿端供应紧缺依旧，国内精铜产量隆温，社会库存反弹有限国内保持较强韧性，关注中美贸易局势的演变。矿山扰动未缓解，对短期价格有一定支撑，而金银强势但走势波动剧烈，铜价跟随金银影响走势敏感，预计短期仍高位震荡运行。
展望晚间，铜价震荡反弹，区间关注83800-85000。
【铝】
沪铝2511，报收20910元/吨，跌25元
周五铝价呈现冲高回落行情，大阴K线报收，日内最高价报21085元/吨位置。隔日受到金铜拉升的行情提振，铝价有惯性上扬表现，但亚盘开始，铝价出现“大变脸”，铝价高位回落，一方面受到自身基本面拖累，今早最新消息显示，电解铝社库重新录增，导致短线多头力量消散，打压铝价，另一方面，日内A股走弱，对国内交投情绪形成一定打压，午后铜价也有加速下探表现，进一步打压多头情绪，刺激多头避险离场，亚盘收盘前转至20900附近盘整。
供应方面：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨。供应增量主要来自印尼，力勤资源与印尼阿达罗能源合资的 150 万吨项目预计 2025 年底启动首阶段生产。同时，铝土矿价格回落，中国煤炭价格下跌，电解铝完全成本预计降至 16000 元 / 吨以下，成本下行削弱价格底部支撑。需求方面：新能源汽车处于产销旺季冲刺阶段，特高压项目进入施工高峰，10 月用铝需求环比增加预期，为铝价提供中期支撑。不过房地产领域虽房屋竣工面积同比降幅收窄，但仍对铝价有一定拖累。综合而言，铝基本面相对偏空，加之上周五晚宏观异动，本周行情仍将受到宏观因素引导可能性较大，中美贸易环境恶化或将令铝价高位回落，失守20650支撑的话或将下寻20300附近位置，周初行情或将十分激烈。
展望晚间，铝价低开后震荡运行，区间关注20700-20900
【锌】
沪锌2511，报收21815，跌-135元。
周五沪锌延续弱势震荡回落，日线收于实体中阴K线，受均线承压，价格重心下移。多位美联储官员为进一步降息铺垫，美元延续跌势，但美国信贷市场“暴雷”，不改市场谨慎情绪。国内供应恢复，消费表现平平，社会库存小幅回落但总量保持偏高位，沪锌隔夜反弹至22000关口后全天震荡下行，尾盘跌至21800关口，收盘跌-0.62%，表现偏弱。
供应端，上周国内锌精矿加工费国产矿加工费普遍下调，下调幅度普遍在200-500元/金属吨。冶炼厂原料问题矛盾凸显，国内矿加工费下行以及硫酸价格走低，压缩治炼厂利润，10月锌锭产量虽有增加预期，但幅度有限。消费端，内外锌库存表现分化，需求仍偏弱，锌价回落，但库存去化不如理想，截至10月16日，全国主要锌锭社会库为15.56万吨，较13日增加0.21万吨。而LME锌库存此前不断去化，目前在3.8万吨附近持稳，为两年半低位，在低库存和偏暖氛围的提振下，LME锌走势偏强，但沪锌走势仍然受制于国内供需面。综合来看，中贸贸易局势紧张仍打压市场情绪，基本面矛盾有所钝化，LME维持强结构及低库存，限制锌价调整空间，国内供应恢复，社会库存小幅回落但总量保持偏高位,资金参与度不强，锌价延续偏弱震荡，等待宏观因素指引。
展望晚间，锌价偏弱震荡，区间关注21700-21960。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12630元/吨，涨85元。
周五不锈钢持续在12600附近偏强震荡，小阳K线报收，成交密集区在12580-12630，经历昨日拉升行情后，短线不锈钢期价多头占优，也重新站上MA5短期均线支撑上方。昨日社库录降对行情提振的余温仍在，而日内黑色系商品维持偏强态势，对不锈钢也形成一定利好支撑，而期价探底反弹行情也传导至现货市场，询价积极性有所回暖，支撑期价依然停留在相对高位。
供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
展望晚间，不锈钢小幅回落，区间关注12530-12720