【宏观消息】
10月16日讯，A股三大指数走势分化，截至收盘，沪指涨0.1%，深证成指跌0.25%，创业板指涨0.38%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日缩量1417亿，自9月10日以来再度失守2万亿。盘面上，全市场近4200只个股下跌。煤炭开采加工、海南自贸区、保险、兵装重组概念、港口航运、培育钻石、银行等板块涨幅居前，小金属、光刻机、贵金属、工程机械、风电设备等板块跌幅居前。
【铜仓单日报】10月16日上期所铜减少125吨至44406吨
【铝仓单日报】10月16日上期所铝增加148吨至71542吨
【铅仓单日报】10月16日上期所铅持平吨至32007吨
【锌仓单日报】10月16日上期所锌增加1800吨至67466吨
【锡仓单日报】10月16日上期所锡减少68吨至5609吨
【镍仓单日报】10月16日上期所镍减少84吨至26474吨
【不锈钢仓单日报】10月16日上期所不锈钢减少776吨至83231吨
【铜】
沪铜2511，报收85050，涨90；
周四沪铜小幅低开后探底反弹，收于带下影小阴K线，价格重心小幅下移，均线维持多单排列。最近美国联邦政府停摆，重要经济数据被迫延迟发布，美联储褐皮书显示，近期美国经济活动几无变化，就业基本稳定，但出现了一些疲软迹象。此前美联储主席鲍威尔暗示缩表将进入尾声最近市场对于美联储10月降息期待较高。宏观面存在不确定性，沪铜早间偏强震荡，午后跳水后企稳，收盘微涨0.11%。
供应方面，力拓三季度铜产量达20.4万吨，同比+10%，得益于旗下全球最大铜矿Escondida在回收率的提升及运营层面的持续改善，以及蒙古OT铜矿地下矿床产能的持续增长。消费端，9月精铜杆企业开工率环比增加1.93%至70.3%，预计10月精铜杆企业开工率将环比6.95%至63.35%，10月铜价冲高严重抑制下游提货动作，节内成品库存垒库，精铜杆企业普遍选择在国庆期间减停产，拖累10月开工率下滑。截止10月13日，国内市场电解铜现货库存18.1万吨，较9日增加1.31万吨，国内精铜社会库存延续国庆以来累库势头。综合来看，短期关税担忧造成回落，但目前看影响或低于四月，未来需持续关注。此外矿山扰动未缓解，对短期价格有一定支撑，而金银强势但走势波动剧烈，铜价跟随金银影响走势敏感，预计短期仍高位震荡运行。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注84200-85600。
【铝】
沪铝2511，报收20995元/吨，涨100元
周四铝价单边上扬，最高价触及21000元/吨位置，大阳K线报收，成交微幅放量。带动日内铝价拉升，主要受到国内社库意外录降提振，据统计，10月16日国内主流消费地铝棒库存14.80万吨，较周一库存下跌0.45万吨，再生铝合金锭社库也录降0.16万吨，去库拐点出现，交投情绪得到提振，叠加盘初A股走强，铝价突破20900超短线压力，实现增仓上扬表现，如期上探21000上方位置。
供应方面：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨。供应增量主要来自印尼，力勤资源与印尼阿达罗能源合资的 150 万吨项目预计 2025 年底启动首阶段生产。同时，铝土矿价格回落，中国煤炭价格下跌，电解铝完全成本预计降至 16000 元 / 吨以下，成本下行削弱价格底部支撑。需求方面：新能源汽车处于产销旺季冲刺阶段，特高压项目进入施工高峰，10 月用铝需求环比增加预期，为铝价提供中期支撑。不过房地产领域虽房屋竣工面积同比降幅收窄，但仍对铝价有一定拖累。综合而言，铝基本面相对偏空，加之上周五晚宏观异动，本周行情仍将受到宏观因素引导可能性较大，中美贸易环境恶化或将令铝价高位回落，失守20650支撑的话或将下寻20300附近位置，周初行情或将十分激烈。
展望晚间，铝价区间偏强震荡，区间关注20900-21150
【锌】
沪锌2511，报收21940，跌-55元。
周四沪锌小幅高开后全天震荡回落，日线收于实体中阴K线，均线粘合，价格重心下移。美联储发布了最新一期的美国经济状况报告，其中显示，美国整体消费者支出略有下降，各地区就业水平总体保持稳定，在美国政府停摆情况下褐皮书重要性提升市场降息预期再次升高。早盘金属普遍反弹，但锌受限基本面需求偏弱影响仍承压运行，日内小幅震荡走低，收盘小跌-0.25%。
供应端，上周国内锌精矿加工费国产矿加工费普遍下调，下调幅度普遍在200-500元/金属吨。冶炼厂原料问题矛盾凸显，国内矿加工费下行以及硫酸价格走低，压缩治炼厂利润，10月锌锭产量虽有增加预期，但幅度有限。消费端，内外锌库存表现分化，需求仍偏弱，锌价回落，但库存去化不如理想，截至10月16日，七地锌锭社会库为16.27万吨，较13日减少0.04万吨。而LME锌库存此前不断去化，目前在3.8万吨附近持稳，为两年半低位，在低库存和偏暖氛围的提振下，LME锌在假期表现较为亮眼，但沪锌走势仍然受制于国内供需面。综合来看，中贸贸易局势紧张仍打压市场情绪，国内9月通胀降幅收窄，金融数据喜忧参半，政策加码必要性偏强。市场对出口乐观预期有所回落，同时下游消费较疲软，不及去年同期，短期宏观扰动犹存，且基本面支撑不足，锌价难改弱势震荡。
展望晚间，锌价震荡运行，区间关注21850-22050。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12615元/吨，涨60元。
周四不锈钢呈现探底回升行情，长下影中阳K线报收，最终收于最高价12615元/吨位置，成交微幅放量，但遗憾的是，行情依然承压在MA5均线压力下方，带动日内不锈钢期价强势拉升，主要受到库存方面消息提振，10月16日全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降1.18%，消息公布后期价应声上扬，加之黑色系也普遍出现上攻，多头情绪回暖，随着行情站上12550上方，部分空头也有避险离场表现，尾盘期价减仓上扬
供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
展望晚间，不锈钢偏强震荡，区间关注12530-12720