新河铝研：7.7-7.11铝价分析

氧化铝产能及产量：

2025年上半年国内氧化铝产能产量整体仍呈现增长局面。据Mysteel调研统计，截止2025年6月底，中国氧化铝建成产能为11175万吨/年，同步增长12.59%；运行产能为9000万吨/年，同比增长8.37%。

氧化铝进口分析：

2025年我国氧化铝进口量持续处于偏低水平。根据海关总署数据显示，2025年5月中国氧化铝进口6.75万吨，环比增加530.84%，同比下降26.27%；2025年1-5月累计进口16.70万吨，同比下降85.44%。

氧化铝新增产能情况

据Mysteel调研统计，截止6月底我国氧化铝新增产能累计达到820万吨/年，下半年仍有360万吨/年待投。山东、河北及广西成为近三年以来国内氧化铝产能扩张主要区域。

国内市场：根据中国政府网发布的信息，印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027）》，明确2027年再生铝产能目标，长期利好行业结构优化。短期来看央行释放降准信号，流动性宽松预期提振大宗商品估值。

海外市场：据金融界7月11日发文称，7月10日旧金山联储主席戴利、美联储理事沃勒等多位美联储高管就降息时机等议题发表言论，沃勒则坚定支持7月降息，显示出美联储降息预期升温。降息跟美元指数承压回落，内外盘联动下国内铝价易涨难跌。

氧化铝市场：由于氧化铝期货上涨引发期现套利，期现商对交割品需求大增，导致短期内氧化铝交割品现货货源偏紧，持货商报价较高，现货价格预计维持偏强运行。中长期来看，供应过剩格局下，价格可能面临下行压力。

综合来看：下周铝现货市场多空因素交织。在成本支撑、国内降准以及海外美元指数承压等因素作用下，铝价具备一定的上涨动力；然而，消费淡季需求疲软、贸易摩擦不确定性等因素又对铝价形成压制。因此，铝价易涨难跌，但上涨空间可能有限，或维持高位震荡走势。

风险警示：

消费淡季扰动，历史数据显示2024年7月中旬铝价因淡季累库下跌约5%，需警惕需求环比走弱风险，消费淡季累库是核心压制，需紧盯华东、广东仓库数据。